Голос, предсказавший крах 2008 года, теперь с мрачным постоянством предрекает новое падение, но его прогнозы все чаще встречают скепсис.
Майкл Бьюрри — фигура, навсегда вошедшая в историю финансов после того, как он заработал миллиарды на крахе рынка субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году. Его история легла в основу книги и фильма «Большая игра на понижение». Сегодня же его имя снова на первых полосах: сколотив состояние на одном великом предвидении, Бьюрри теперь регулярно предсказывает новые финансовые апокалипсисы, которые пока не сбываются.
Судя по публичным заявлениям и действиям своего фонда Scion Asset Management, Бьюрри видит пузыри там, где другие видят рост. Его тревоги концентрируются вокруг нескольких ключевых тем.
Пузырь искусственного интеллекта (ИИ): Летом 2023 года Бьюрри сделал одну из своих самых громких ставок — на $1.1 миллиард против лидеров индустрии ИИ, компаний Nvidia и Palantir. Свои действия он сопроводил публикацией графика, сравнивающего рост капитальных затрат в технологическом секторе США с пиком пузыря доткомов в 1999-2000 годах. Этот шаг он объяснил тем, что большая часть инвестиций в ИИ, по его мнению, не принесет отдачи.
Колоссальные ставки на падение рынка: Ранее, в августе 2023 года, раскрытия регуляторам показали, что Бьюрри направил более 90% портфеля своего фонда на ставки против основных рыночных индексов — S&P 500 и Nasdaq 100. Общая сумма этих опционов «пут» (контрактов на продажу актива по заданной цене в будущем) превысила $1.6 миллиарда. Фактически, это была ставка на масштабный обвал Уолл-стрит.
История других предупреждений: За последние годы Бьюрри неоднократно выступал с предостережениями, которые пока не материализовались:
· Он называл биткоин спекулятивным пузырем в марте 2021 года, после чего его цена продолжила рост.
· Акции Tesla он сравнивал с пузырями интернета и недвижимости, советуя компании выпускать новые акции по «смехотворной» цене, но акции продолжали некоторое время расти.
· Он предупреждал, что индексные фонды искажают рынок так же, как когда-то CDO (обеспеченные долговые обязательства), но они продолжали приносить рекордную доходность.
Один успех Бьюрри в 2008 году был гениальным и хорошо задокументированным. В 2005-2006 годах он детально изучил рынок ипотечных ценных бумаг, понял его фундаментальную уязвимость и сделал на это ставку. Его тогдашняя критика в адрес Федеральной резервной системы и рейтинговых агентств, которые проигнорировали риски, во многом была оправдана.
Однако с тех пор его репутация стала более противоречивой. Многие в финансовом сообществе начали задаваться вопросом, не стал ли он «одноразовым чудом», чей постоянный пессимизм мешает объективному анализу. Yahoo Finance даже составил список из 10 случаев, когда его мрачные прогнозы не сбылись.
Вот некоторые из этих случаев:
· Прогноз (2019 г.): Индексные фонды — это новый пузырь, как CDO.
· Результат: Рынок продолжил рост.
· Прогноз (2020-2021 гг.): Акции Tesla — это пузырь.
· Результат: Акции продолжили рост.
· Прогноз (2021 г.): Биткоин — спекулятивный пузырь.
· Результат: Курс биткоина вырос до новых максимумов.
Текущая позиция Бьюрри находится в прямом противоречии с общим рыночным трендом. В 2023 году, на который пришлись его крупнейшие ставки на понижение, индекс S&P 500 вырос почти на 16%, а Nasdaq 100 — на 38%.
Даже те, против кого он делает ставки, подвергают его критике. Генеральный директор Palantir Алекс Карп назвал короткие позиции Бьюрри против его компании и Nvidia «сумасшедшими», заявив: «Странно шортить именно те две компании, которые зарабатывают все деньги».
При этом анализ эффективности портфеля Scion Asset Management показывает, что несмотря на ошибочные публичные прогнозы, инвестиционные решения фонда за три года (2020-2023) принесли годовую доходность около 56%, что значительно выше среднерыночных 12%. Это говорит о том, что реальные инвестиции Бьюрри могут быть сложнее и тоньше его публичного алармизма.
Прогнозы Майкла Бьюрри — это всегда громкий сигнал для рынка, но к нему стоит относиться критически.
· Признавать его проницательность: Его способность к глубокому, независимому анализу, продемонстрированная в 2008 году, неоспорима.
· Учитывать контекст: Бьюрри — известный «медведь» (пессимист). Его взгляд на рынок всегда окрашен в мрачные тона, что может искажать восприятие.
· Разделять риторику и действия: Его публичные твиты и интервью — это одно, а реальные, часто более диверсифицированные инвестиции его фонда — другое.
· Делать собственные выводы: Как верно заметил один из комментаторов в социальных сетях, совет для инвесторов — «слушайте, читайте, учитесь… но принимайте собственные решения».
Майкл Бьюрри остается важной, но крайне противоречивой фигурой в мире финансов. От его предупреждений нельзя просто отмахнуться, учитывая его прошлый успех, но и слепо следовать за ними было бы ошибкой, учитывая их частую нереализованность. Его голос — это скорее ценный, но тревожный индикатор потенциальных рисков, а не точный прогнозер будущего. В конечном счете, его история — это напоминание о том, что на рынке даже самые громкие пророки редко бывают правы дважды.